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三友化工因纯碱市场低迷09年盈利锐减

2015/2/8 22:55:33
文章来源:网络

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  三友化工主要产品纯碱09年持续低迷,导致公司营业收入和净利润均出现较大幅度下滑。目前,公司主要产品盈利情况正在恢复之中,2010年业绩将有恢复性增长。

  三友化工3月9日发布年报,09年公司实现营业收入35.88亿元,同比下降29.44%;利润总额7,951.99万元,同比下降72.84%;归属于上市公司股东的净利润3,846.63万元,同比下降80.43%;每股收益0.041元,每股净资产2.83元,净资产收益率1.50%。

  受国际金融危机影响,公司主要产品纯碱下游需求不振,产品价格大幅下跌,同时原材料跌幅低于产品,导致毛利率大幅下滑,盈利锐减。不过,09年年底以来,纯碱和PVC需求逐步复苏,公司盈利将回归正常。

  公司的主营业务为纯碱和聚氯乙烯树脂,其中公司为国内第二大纯碱生产厂家,目前纯碱生产能力为200万吨/年,聚氯乙烯树脂产能为30万吨。由于公司所处行业随宏观经济变动较大,国家宏观政策的变化及下游行业下一步的走势将直接影响纯碱、氯碱市场的发展。08年下半年,纯碱市场形势急转直下,价格大幅下滑。进入09年,市场供需矛盾依然突出,价格低位运行,导致公司开工率降低。公司09年全年毛利率也下降至只有14%,而PVC业务毛利率更是仅有0.88%;主营业务中,纯碱实现收入16.52亿元,同比下降46.5%,毛利率14.09%,下降4.55个百分点,对公司整体业绩拖累较大。

  随着产品市场的复苏,公司盈利正在恢复之中。虽然09年公司净利润大幅下滑,但在剔除一季度亏损以后,第二、三四季度总共实现净利润9,336万元,目前经营情况还在进一步好转。纯碱行业开工率在09年10月份以后迅速提升,已经从不足70%达到接近90%,纯碱下游主要用途是玻璃、氧化铝、农药和洗涤剂等领域,其中玻璃占比在50%左右,是最主要的需求来源。09年下半年以来,随着国内房地产新开工和施工面积增速的逐步恢复,平板玻璃库存开始消化明显,将有效拉动纯碱消费。目前纯碱价格已经达到1,500元/吨,PVC的价格在7,200元/吨,2010年公司的盈利将走出谷底。但是由于纯碱行业近年来整体产能增长幅度较大,对未来纯碱行业的继续复苏有一定的压制,价格难以大幅提升。

  09年,公司收购了三友兴达化纤39.87%的股权,未来收购剩余股权的可能性较大。09年四季度,公司投资3.05亿元直接收购信达资产持有的三友兴达化纤39.87%的股权,原计划向集团增发收购三友兴达化纤其余股权,但由于集团股东大会未通过而终止。由于同业竞争和关联交易问题,三友兴达化纤的股权收购值得期待。三友兴达化纤拥有16万吨粘胶短纤产能,处于国内第四位。目前,粘胶短纤行业景气度较高,有利于公司盈利提升,09年三友兴达化纤贡献投资收益768.63万元。

  另外,公司6万吨有机硅项目正在试车,2010年内将达产。公司有机硅使用氯碱生产过程中多余的氯气,可实现循环经济;金属硅来源于合资公司,可全部自给,具有一定的成本优势。目前有机硅产能下游需求有所恢复,仍将成为公司新的利润增长点。

  三友化工09年1-9月实现营业收入26.05亿元,同比减少39.85%;归属于母公司所有者的净利润为1,207.92万元,同比下降95.85%;每股收益0.013元,每股净资产2.63元。

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